日本三大汽车制造商正在紧急刹车。上月，日本最大汽车制造商丰田汽车(Toyota)将其全球产量削减17%。日产(Nissan)和本田(Honda) 8月份汽车产量下降约5%。考虑到当前的环境，汽车制造商减产不足为奇。信贷市场紧缩、消费者信心下滑以及油价高企等因素交织在一起，降低了需求。

显然，作为日本汽车制造商主要利润来源的美国市场，受到的代价最为沉重。而新兴市场近来的飙升看上去也较为脆弱。上月，中国汽车销售出现罕见的下滑。而此前有人预计中国将在2015年前超越美国，成为全球最大的汽车市场。投资者纷纷撤离：今年迄今为止，丰田股价累计下跌22%，与大盘走势一致，而日产的跌幅为38%。

在此我们需要换一个角度来看这一问题。日本汽车制造商的处境远没有其美国竞争对手那么糟糕，几乎没有任何类似遗留成本，也肯定不需要政府的救助。在这种基础上，日产股价低于帐面价值，看上去有些刺目。该公司市盈率正在10年低位徘徊，目前股价约为公司明年预期收益的10倍。

这些日本汽车制造商是否应处于这种水平取决于它们的前景。减产及9月销售疲弱的早期迹象都表明，收入增长较为乏力。日本汽车制造商已与竞争对手一样，推出了促销举措。此外，为防备回到汽车经销商手中的租赁汽车价格不断下跌，汽车厂商不得不提高拨备，这成为它们的另一个负担。总而言之，日本汽车制造商很可能下调整个财年的业绩预期，尤其是在日元持续升值的情况下。即使在目前价位，要想投资于日本汽车制造商，投资者也需要很大的勇气。