核心提示： 挂牌前后已经实施的6次定增，募资合计3.41亿元，以及这次的逾5亿元融资，长城华冠的重点都在新能源乘用车研发生产上。

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新三板公司长城华冠也正在大力投入开发研制纯电动跑车，近两年员工薪酬甚至超过了收入。而按其最新一轮融资价格估算，其估值已经超过部分涉足新能源汽车的上市公司市值。

逾1亿用来发工资

长城华冠近日公告，计划发行股份不超过4086万股，预计募集资金不超5.31亿元。论坛君注意到，这逾5亿元的融资中，超过1亿元将用于明年给新能源汽车人才发工资。

逾1亿元用来发工资，对于这个近几年连续亏损的企业来说，真的是在大力投资人才！

长城华冠是这样解释的，按照行业水平，预计1名员工平均工资标准为19.5万元/年，计划明年增加至600人以上，按照预计薪资标准计算，2017年至少需支付员工薪酬1.17亿元。

长城华冠的主营业务为汽车设计及电动汽车的研发、生产、销售，自2010年开始研发纯电动跑车，但目前的收入几乎全部来自汽车设计服务业务，新能源汽车生产项目还处在研发的阶段。

事实上，近几年来，长城华冠用于新能源汽车的开发支出一直很大，其中员工薪酬占了很大比例，甚至大幅超过了收入来源。今年上半年，长城华冠开发支出超过1.2亿元，而职工薪酬为6160万元，远远超过了今年上半年的收入2039万元。

长城华冠近几年的业绩情况：

论坛君注意到，今年上半年，长城华冠员工人数为482人，按上述薪酬总额计算，员工半年薪水为12.78万元，而去年人均年薪为17.2万元。

长城华冠融资计划预计的薪资水平，略高于去年公司的薪资水平，不过公司办公地在北京，在一线城市涨点薪水还算合理吧。

目前，很多新能源汽车上市公司都积极投入资金进行研究开发。A股公司的电动车生产企业比亚迪（002594），其今年上半年的开发支出达30亿元，不过与其449亿元的收入相比，只能算零头了。福田汽车（600166）上半年的开发支出也超过了30亿元，不过其收入超过190亿元。

总部处在深圳的比亚迪，职工薪酬的支出也是大手笔的。半年报显示，今年上半年比亚迪职工薪酬增加了64.8亿元，去年该公司职工薪酬总额超过125亿元，人均年薪为6.4万元。

需要指出的是，生产传统汽车和新能源汽车的比亚迪，其工厂并不在深圳坪山，而在紧靠总部的惠州。福田汽车去年职工薪酬超过32亿元，人均年薪接近11万元。

和这些上市公司相比，长城华冠可谓高薪挖掘人才了。

追赶比亚迪？

挂牌前后已经实施的6次定增，募资合计3.41亿元，以及这次的逾5亿元融资，长城华冠的重点都在新能源乘用车研发生产上。

实际上，今年上半年，长城华冠正式发布了纯电动跑车K50。10月份，年产5万辆新能源乘用车项目获得发改委批准，这等于拿到了新能源乘用车生产资质，可以由试制转向量产了。

根据挂牌公司融资计划，这次的投资包括工厂基建投入、模具开发，以及自己研发的电动车小批量试验产品开发项目。这意味着，这次融资投入还不会达到新能源乘用车大批量生产的阶段。

对于首款电动跑车K50的上市时间，该公司董事长陆群不久前表示，2016年苏州工厂开始建设，2017年上半年进行设备调试，有望明年底完成K50成车出厂上市。

但是，如果只是生产电动跑车，这个市场又有多大？陆群是这样回答的，“长城华冠既然拿到了5万辆的批准产量，肯定会开发更多的大众新能源车型，毕竟K50在公司看来只是数千辆级的产销量，加上后续开发的大众化车型，到2019年长城华冠的新能源车型至少能达到5万辆的产销量。”

从长城华冠董事长的规划描述来看，需要在两年或三年后，长城华冠新能源汽车才能达到规模化的生产销售。

事实上，新能源汽车近年来获得政策的大力支持，该行业在2015年呈现爆发式发展。

统计数据显示，去年我国新能源汽车销售33.1万辆，同比增长3.4倍，其中纯电动汽车销售24.7万辆，同比增长4.5倍。今年1-10月，新能源汽车累计销售33.7万辆，同比增长82%。其中纯电动汽车销量25.8万辆，同比增长102%。在政策影响下，乘用车占绝对主流，纯电动乘用车占比52%。

去年，比亚迪新能源汽车销量同比增长208%至5.8万辆，由此新能源汽车业务收入大增1.64倍至193亿元，包括乘用车及商用车。

按照长城华冠的规划，两年多后，该公司新能源乘用车超过去年比亚迪的水平。当然，这一梦想实现之前，公司还面临着建设工厂、扩大规模、品牌营销等多道坎，估计还需不小的资金投入。

新能源车企估值PK

随着投资人和长城华冠本身看好新能源汽车量产的，长城华冠在多次融资中身价一路上升。

长城华冠这次融资计划的发行价格为13元/股，按照11月25日的收盘价10.01元，发行价较市价溢价近3成。该股目前总股本为2.76亿股，市值为27.6亿元。

以发行后总股本计算，挂牌公司估值为41亿元，较目前的市值上升了13.4亿元。

41亿的估值，已经超过了新能源客车公司亚星客车（600213）36亿元的市值，离安凯客车（000868）50亿的市值也已经不远。

当然，与比亚迪上千亿的市值相比，就只能仰望了。