自今年春节以来，沪胶就踏上了漫漫熊途，期价呈单边震荡下行。导致上半年沪胶期价走弱的主要原因除了国内流动性不断收紧以外，下游消费需求减弱是最重要的不利因素。进入下半年以后，下游消费需求能否好转，是决定天胶是否能迎来中期行情的关键。

　　据7月8日中国汽车工业协会公布的最新数据显示，上半年我国汽车产销分别为915.60万辆和932.52万辆，同比增长2.48%和3.35%，比2010年增速的32%回落了29个百分点左右。而上半年汽车产销增速大幅回落是主要受多方面因素的影响，包括购置税减免和以旧换新的优惠政策退出、部分城市限购令的出台、燃油价格不断攀升以及日本大地震等等。进入下半年以后，这些消极因素是否会继续影响沪胶走弱，目前市场十分关注。不过笔者认为上半年的这些不利因素在下半年有望发生转变。

　　虽然从今年以来，施行两年的购置税减免和以旧换新的优惠政策相继退出，但另一项汽车扶持政策却悄然出现眉目。最近由工信部牵头制订的《节能与新能源汽车发展规划(2011—2020年)》，已会同有关部门联合上报国务院，预计下半年将推出实施。根据规划未来十年将投入1000亿元打造新能源汽车产业链，2020年中国新能源汽车销量规模将达全球第一。而目前国内千人汽车保有量约60辆，与世界平均水平140辆仍有很大差距。可以展望，后期国家将会针对新能源汽车，配合出台相关优惠政策来刺激消费，从而接近或达到前几年汽车优惠政策带来的效果，进而刺激天胶的需求，提振沪胶期价。

　　另外，由于上半年北京限购令的出台，导致部分汽车自主品牌已经形成规模性退市。在全国范围内的二、三、四线城市，自主品牌的销售受整体经济形势的影响，同样不容乐观。因此在多方权衡以后，决策层拟定以下思路：除北京外，其他城市鼓励治堵，但不支持限购，其他城市不对汽车消费出台政策性限制。限购令政策的转变有助于汽车消费向中西部推进，从而使得汽车发展期得到延长。因此限购令的不利影响在下半年会逐步减弱。

　　再看油价，受上半年油价不断走高影响，抑制了部分中产阶级对于汽车消费的热情。不过自7月1日起我国大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将以零关税进口，车用汽油及航空汽油的税率从5%将下调为1%。这将大大减轻购买汽车的日用成本，点燃部分因高油价而却步的消费者，从而刺激下半年汽车消费，为天胶走强打下坚实基础。

　　最后，随着日本大地震的远去，日本几大汽车生产企业的开工率在下半年将得到全面恢复。丰田汽车公司将于2011年10月份将其全球汽车产能恢复至地震前水平，而本田、日产和三菱等汽车企业也计划下半年实现产能全面恢复。不仅在下半年天胶需求量将比上半年有所提升，而且从心理预期上讲也会有向好的转变。

　　综上所述，在下半年国内通胀预期减弱的背景下，影响汽车消费的不利因素将会发生转变。可以预期在下游需求好转的情况下，将会重新点燃天胶消费的热情，沪胶走强的中期行情值得期待。

　　（作者系宝城期货分析师）